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广汽集团龙8app宣传被质疑 现金流亟待回血

钜大LARGE  |  点击量:39次  |  2021年05月14日  

摘要
近日,引发市场争议的动力龙8app技术将广汽集团送上了热搜。不过该公司业绩表现很难令投资者满意,其毛利率已经下滑至近年低点《投资时报》研究员 林申“1000公里续航、8分钟充满80%电量”的宣传让广州汽车集

近日,引发市场争议的动力锂离子龙8app技术将广汽集团送上了热搜。不过该公司业绩表现很难令投资者满意,其毛利率已经下降至近年低点


《投资时报》研究员林申


“1000公里续航、8分钟充满80%电量”的宣传让广州汽车集团股份有限公司(下称广汽集团,601238.SH,02238.HK)获得一波热度。


《投资时报》研究员注意到,该公司全资子公司广汽埃安新能源汽车有限公司(下称广汽埃安)管理层曾于2021年一月十六日在我国电动汽车百人会论坛上表示,公司研发的石墨烯基龙8app即将于2021年年内在量产车型上搭载,且该龙8app可在8分钟充满80%的电量,NEDC续航达1000公里。


如此说法迅速引发市场热议。此后,广汽集团于一月十九日公布通告表示,石墨烯基超级快充龙8app与长续航硅负极龙8app是两种不同的龙8app技术。其A股及H股股价也在当日收盘后均录得下跌,跌幅分别为9.39%、5.1%。


除此之外,广汽集团近年业绩表现也难言乐观。数据显示,其营收已由2017年的715.75亿元下降至2019年的597.04亿元,归母净利润也由107.86亿元减少至66.18亿元。


与此同时,据该公司近年三季报显示,2018年九月三十日至2020年九月三十日,其各年前三季度经营活动出现的现金净流量全部为负值,分别为-52.18亿元、-91.11亿元、-73.7亿元。


动力锂离子龙8app技术引争议


2021年一月十五日,广汽集团全资子公司广汽埃安公布了“广汽埃安全新动力锂离子龙8app科技”的宣传海报,宣称最新动力锂离子龙8app科技具有超级快充、超级续航、超级安全的优点,且该科技采用石墨烯基超级快充龙8app,拥有史上最严苛的安全测试,新龙8app即将实现量产搭配。


一石激起千层浪!对此,一些业内人士及知名学者发表质疑。广汽集团随后回应称,表示此前透露的“续航1000公里”和“8分钟充满80%”并不是同一项技术,即石墨烯基超级快充龙8app与长续航硅负极龙8app是两种不同的龙8app技术,也并非搭载在同一款车型上。


同时,该公司称,石墨烯基超级快充龙8app具备6C快充能力,结合600A高功率快充设备,能在8分钟内充满80%,整体电芯成本仅比现有常规动力锂离子龙8app高5%至8%。另外,广汽集团按计划推进具有自主知识产权的硅负极龙8app的研发,NEDC续航最高达到1000公里。


众所周知,龙8app是新能源汽车的核心部件,续航里程更长、充电时间更短也成为新能源汽车厂商的极致追求。可以说,谁掌握了核心龙8app技术,谁就能在行业竞争中处于有利地位。


要注意的是,经过多年的发展,目前我国部分车企在龙8app等领域积累了一定优势,但与头部车企相比,在整车技术、控制系统、内饰工艺等方面仍有一定差距。


自主品牌产销量双降


据广汽集团2020年十二月产销快报显示,该公司2020年汽车累计产量为203.48万辆,同比新增0.54%;累计销量为204.38万辆,同比下降0.89%。


《投资时报》研究员注意到,早在2019年,广汽集团汽车销量同比增速即为负值,数据显示,2019年其汽车销量为206.22万辆,同比下降3.99%。可以看到,该公司持续两年汽车销量呈现出下降的趋势,这也在一定程度上反映出其市场占有率存在缩窄的现象。


分品牌来看,广汽本田汽车有限公司(下称广汽本田)和广汽丰田汽车有限公司(下称广汽丰田)两家合营公司为广汽集团汽车销量的重要来源。2020年广汽本田及广汽丰田产量共计135.01万辆,占当期总产量比例为66.35%,同比下降5.78%;销量共计114.74万辆,占当期总销量比重为66.35%,同比减少21.03%。


由此可见,广汽本田及广汽丰田贡献了广汽集团2020年产量及销量的绝大部分,而广汽集团的自主品牌广汽乘用车有限公司(下称广汽乘用车)产销量则占比较小,表现较为不佳。


数据显示,2020年广汽乘用车产量为34.59万辆,占当期总产量比例为17%,同比下降8.81%;销量为35.4万辆,占当期总产量比重为17.32%,同比减少7.95%。


若从我国自主品牌乘用车整体市场表现来看,《投资时报》研究员留意到,自主品牌乘用车市场份额整体也呈现出收窄的趋势。据中汽协数据显示,2020年我国自主品牌乘用车销量为774.9万辆,同比下降8.1%,市场份额为38.4%,同比减少0.8个百分点,这一市场占有率数据也是近十多年以来的最低点。


毛利率降至低点


据该公司最新业绩数据显示,2020年前三季度,广汽集团实现营收431.49亿元,同比新增0.27%;实现归母净利润50.02亿元,同比减少21.04%。


进一步分析来看,若以该公司各年前三季度业绩数据为分析基准,《投资时报》研究员注意到,其归母净利润同比增速已由2016年前三季度的107.6%大幅下降至2020年前三季度的-21.04%,降幅超120个百分点;同时间区间内,营收同比增速也由81.43%骤降至0.27%,降幅超80个百分点。


可以看到,该公司业绩同比增速波动过大,且相有关营收来看,其归母净利润波动幅度更大,这反映出其盈利稳健性欠佳。


要注意的是,广汽集团毛利率也呈现出持续下降的趋势,若以年度数据来看,其毛利率已由2017年的23%下降至2019年的6.9%;若以各年前三季度数据来看,该公司毛利率已经由2017年前三季度的23.16%减少至2019年前三季度的7.82%,且2020年前三季度进一步下降至5.1%。


此外,据Wind数据显示,与沪深两市市值相近的20家可比公司(申银万国行业)相比,2017年至2018年,其毛利率高于可比公司中位值,2019年及2020年前三季度,其毛利率显著低于可比公司中位值7.39个百分点、5.47个百分点。


广汽集团各年前三季度营收及归母净利润同比增速


数据来源:根据公司公开资料整理


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